近年來，資本市場震蕩加劇，部分基金公司陷入規(guī)模止步不前、日常支出相對剛性的困境，通過增加注冊資本金，打開業(yè)務(wù)新局面，成為不少基金公司的選擇。
最近兩年基金公司增資更是進(jìn)入密集期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止8月5日，今年以來，已有包括國融、中信建投等10家基金公司先后增資，而在2022年，基金公司增資次數(shù)更是高達(dá)13次，相比之下，2021年僅有5家基金公司增資。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，增資可以增強基金公司的資本實力，提高風(fēng)險抵御能力，也有助于基金公司的戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)拓展。同時，也不乏一部分小型基金公司由于自身特殊原因仍掙扎在盈虧線上，需要通過“輸血”來擺脫短期的困境。
(相關(guān)資料圖)
年內(nèi)已有10家基金公司增資
剛剛過去的兩個多月時間，基金公司增加注冊資本金的舉動變得日漸頻繁起來。
8月4日，國融基金公告，經(jīng)公司第三十一次股東會審議通過，同意國融證券股份、上海谷若投資中心(有限合伙)向本公司增資人民幣2,000萬元，其中，國融證券出資1,060萬元，上海谷若投資中心(有限合伙)出資940萬元。增資完成后，公司注冊資本由2.0億元增加至 2.2億元，股東不變，國融證券出資比例為53%，上海谷若投資中心(有限合伙)出資比例為 47%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，加上國融基金，下半年增資的基金公司已經(jīng)多達(dá)6家，今年年內(nèi)增資的基金公司已有10家之多。而在2022年全年，基金公司增資次數(shù)更是高達(dá)13次。
部分基金公司更是頻頻增資，自2022年以來，湘財基金、路博邁基金已經(jīng)連續(xù)兩次增資，國融基金、貝萊德基金、富達(dá)基金更是已經(jīng)連續(xù)三次增資。
在一位業(yè)內(nèi)人士看來，基金公司近期頻繁增資的原因主要有兩方面：一是2022年來公募基金規(guī)模增速放緩，而今年來新基金發(fā)行也明顯放緩，直接影響到管理費收入下降，對基金公司經(jīng)營產(chǎn)生一定壓力；二是公募行業(yè)競爭加劇，通過增資來提升基金公司實力和競爭力。
“首先，公募行業(yè)的競爭日益加劇，公募基金公司本身有拓展業(yè)務(wù)、提升行業(yè)競爭力的訴求，通過增資的方式可以加強基金公司自身投研、持營等方面的能力建設(shè)；其次，基金公司管理規(guī)模的不斷增長，也對其抗風(fēng)險能力提出了更高的要求，增資能擴充基金公司的風(fēng)險準(zhǔn)備金，為業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展做好準(zhǔn)備；此外，也存在一部分小公募基金公司由于自身特殊原因仍掙扎在盈虧線上，需要通過”輸血“來擺脫短期的困境。”上海證券基金評價中心高級分析師池云飛總結(jié)了基金公司增資的幾大核心訴求。
晨星（中國）基金研究中心高級分析師屈辰晨也認(rèn)為，基金公司增資主要與日益激烈的市場競爭和日益復(fù)雜的投資環(huán)境有關(guān)。在激烈的競爭下，一些基金公司可能面臨著規(guī)模不足、盈利壓力或運營困難等問題，需要通過增資來獲得更多資金支持。
“從資本實力和競爭力的角度來看，增資可以提高公司的資本實力，增加運作靈活性、降低經(jīng)營風(fēng)險。增資后，公司有更多資源用于產(chǎn)品創(chuàng)新和市場推廣，提升競爭力。此外，部分公司也會通過增資的方式來改變股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和提高公司運營效率。”屈辰晨進(jìn)一步分析。
公募基金前高管，財經(jīng)自媒體矩陣創(chuàng)始人孫萬龍也坦言，公募基金公司盈利模式非常單一，只能靠管理費收入。但支出相對剛性，如人員、房租、系統(tǒng)等，正常一年3000萬以上。“行業(yè)競爭激烈，馬太效應(yīng)加劇，疊加市場影響，中小公募在收入端遭受很大沖擊，資本金告急，增資輸血是必然的。”
在他看來，增資輸血可以階段性緩解公募基金公司的日常經(jīng)營壓力，改善監(jiān)管指標(biāo)，也能提升在業(yè)務(wù)端的投入，實現(xiàn)正常循環(huán)。
次新基金公司及小型基金公司
成為增資“主力軍”
從增資的基金公司來看，次新基金公司及小型基金公司是增資的“主力軍”。
今年增資的10家基金公司中，除了中信建投、摩根士丹利、南華基金能進(jìn)入行業(yè)前100名之外，其余7家均排在百名開外，有5家基金公司管理規(guī)模更是不足50億元。
而從成立時間上看，路博邁基金成立時間不到兩年，富達(dá)、貝萊德基金成立時間也不到三年，均屬于外資系的次新基金公司。
兩類基金公司增資的目的也不盡相同。上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平就表示，對于管理規(guī)模較小的處境困難的基金公司來說，增資“輸血”可以緩解公司財務(wù)壓力，維持公司正常經(jīng)營；而對于次新基金公司而言，可以滿足基金公司申請業(yè)務(wù)牌照、開拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域的需求，從而提升自身綜合競爭力，盡快提升市場管理規(guī)模和盈利水平。
一位業(yè)內(nèi)人士也談到，公募基金公司增資一般出于擴展業(yè)務(wù)范圍、提升競爭力、滿足監(jiān)管要求、增強抗風(fēng)險能力等方面的考慮。
“次新基金公司由于成立時間短等原因，增資的目的可能主要是為了快速擴展市場份額和提高知名度。小型基金公司增資可能更多的是考慮生存問題，提高自身的風(fēng)險抵御能力，穩(wěn)定公司的運營。”他進(jìn)一步分析。
孫萬龍則認(rèn)為，無論是次新基金還是其他小基金公司，增資主要源于增強資本金實力，優(yōu)化監(jiān)管考核指標(biāo)，提升重要支出項的投入，比如業(yè)務(wù)開拓和投研團(tuán)隊充實等；其次是滿足一些機構(gòu)合作的準(zhǔn)入要求，比如有機構(gòu)準(zhǔn)入要求明確凈資產(chǎn)不能低于1個億等。
依靠股東方“輸血”只能解燃眉之急
不是長久之計
記者注意到，隨著基金行業(yè)運營成本越來越高，部分公募為了能活下來，也會依靠股東方持續(xù)“輸血”。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，依靠股東方持續(xù)“輸血”僅是一種短期應(yīng)對策略，基金公司還是應(yīng)該從提效增質(zhì)方面，尋求長期高質(zhì)量發(fā)展。
孫萬龍表示，股東方持續(xù)輸血只是緩解燃眉之急，不是長久之計。公募基金公司本身就是輕資本運營，具有非常典型的規(guī)模效應(yīng)。長期健康發(fā)展還是要靠扎實的投資業(yè)績驅(qū)動業(yè)務(wù)健康發(fā)展，規(guī)模起來了，公司自然就活了。
“這種現(xiàn)象可能是因為這些基金公司面臨著盈利壓力和市場競爭激烈，但又希望通過持續(xù)增資來保持業(yè)務(wù)穩(wěn)定和擴大市場份額。”屈辰晨認(rèn)為，然而過度依賴股東方的資金注入可能導(dǎo)致治理風(fēng)險和長期盈利能力的不穩(wěn)定。基金公司應(yīng)該在降低運營成本、提高效率、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和服務(wù)質(zhì)量等方面尋求長期發(fā)展。
“依靠股東方‘輸血’，雖然能幫助該基金公司暫時穩(wěn)定運營，但長期依賴這種模式可能會對公司的治理結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略方向產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致公司無法健康發(fā)展。”一位業(yè)內(nèi)人士談到。
孫桂平則提到，近年來公募基金行業(yè)發(fā)展迅猛，成為社會財富管理的重要工具，隨著經(jīng)濟發(fā)展和居民財富的日益增加，未來行業(yè)發(fā)展空間廣闊。而行業(yè)規(guī)模增加帶來的賺錢效應(yīng)吸引著越來越多的機構(gòu)參與公募基金行業(yè)，使得公募基金牌照具有稀缺性，具有一定升值空間，股東方也愿意投入資源進(jìn)行維持。此外，公募基金業(yè)務(wù)與股東方自身業(yè)務(wù)可能也具有一定協(xié)同作用。
走特色化和差異化競爭道路
記者注意到，這廂是股東方持續(xù)“輸血”，那廂是部分基金公司面臨虧損。對于基金公司如何尋求破局，多位業(yè)內(nèi)人士表示，這類基金公司可能需要重新進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，找準(zhǔn)市場定位和發(fā)展方向，以尋求新的盈利增長點。
孫萬龍表示，部分基金公司常年虧損，同時又持續(xù)不斷增資，只能說明公司長期經(jīng)營不善。這個行業(yè)的發(fā)展過程中給了不少牌照紅利，做不起來都是有原因的，比如股東問題、高管團(tuán)隊問題、機制問題等等。破局之道就在機制和人才，在這個基礎(chǔ)上踏實做好業(yè)績和客戶服務(wù)，循序漸進(jìn)，別無他法。新一輪AI革命和由此衍生的互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)會給彎道超車的機會，關(guān)鍵是公司股東和管理層要能抓住。行業(yè)內(nèi)都是聰明人，傳統(tǒng)的打法幾乎沒有出路了。
一位業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，如果常年虧損又持續(xù)不斷增資，對基金公司而言不具有長期可持續(xù)性，股東方不可能持續(xù)對基金公司輸血。對基金公司來說，不能長期依靠外部輸血，而是要盡快提升自身造血能力。隨著公募公司數(shù)量不斷增多，行業(yè)競爭愈演愈烈，中小基金公司應(yīng)該依托自身稟賦，專注差異化投資策略，錨定特定客戶群體，提升運營效率和客戶服務(wù)水平等，走特色化和差異化競爭道路。
“這從側(cè)面反映出一些基金公司可能在戰(zhàn)略方向、管理能力，及市場競爭力等方面存在問題。對這類基金公司來說，除了增資以外，還可以從自身資源稟賦出發(fā)，重新審視戰(zhàn)略方向，改進(jìn)管理和運營效率，必要的時候也可以考慮尋找合適的外部合作或?qū)で蠹娌⒅亟M等機會來實現(xiàn)破局。”池云飛談到。
屈辰晨則建議，在面對虧損的情況下，這類基金公司可能需要考慮以下方面來尋求破局：一個是尋找優(yōu)化盈利模式的方法，基金公司可能需要梳理和深入分析自身的經(jīng)營管理情況，通過降低運營成本、優(yōu)化產(chǎn)品線、提高管理效率等方式來優(yōu)化自身的經(jīng)營。對于持續(xù)虧損的基金公司，可能需要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，重新定位市場定位和發(fā)展方向，以尋求新的盈利增長點。另外，基金公司也需要更加重視旗下產(chǎn)品的業(yè)績和質(zhì)量，通過提升投資者體驗來吸引更多的投資者信賴以及可持續(xù)的資金流，從而提升公司的盈利能力。
（文章來源：中國基金報）
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