巨災債券提升保險業風險分散能力

2025-01-17 15:43:37 經濟日報

近日，中國太平保險集團有限公司在香港成功發行了亞洲首只采用雙風險、雙觸發機制的巨災債券。截至目前，共有6宗保險相連證券在香港發行，總額達7.48億美元。

巨災債券屬于保險相連證券的品種之一，是一種以分散風險為首要目的的風險管理工具。為克服傳統再保險市場承保能力的局限性，保險和再保險公司作為發起人，采用債券形式通過特殊目的機構將所承保的巨災風險證券化，將保險風險分散至資本市場。巨災債券存續期內，如果未觸發約定的巨災事件，特殊目的保險公司則在到期時向投資人返本付息；如果觸發約定的巨災事件，則由信托人按合同約定向發起人支付賠付款，剩余本金在到期時全部或部分返還給投資者。

“中國太平旗下太平再保險作為本次巨災債券發起人，通過Silk Road Re(絲路再保險)這家特殊目的保險公司發行以中國地震和美國颶風為標的風險的巨災債券，募集資金3500萬美元，期限3年，分別以參數、行業損失指數為賠償觸發機制，為標的風險提供全額抵押保險保障。”太平再保險行政總裁于曉東表示，創新雙風險、雙觸發機制的結構設計，主要是基于公司全球產險業務組合和風險管理的需要，綜合考慮了中國地震和美國颶風的風險特點，同時也符合國際資本市場的偏好。

近年來，全球自然災害頻發，保險相連證券的發行額也顯著增加，全球保險相連證券市場在2024年達到歷史性高峰。有行業研究機構統計，2024年全年達成93筆交易，總發行額達177億美元。

目前，全球巨災債券市場仍由美國和歐洲巨災風險主導。近年來，我國在著力完善巨災保險制度的同時，也開啟了在巨災債券上的探索。2019年11月，內地與香港簽署《〈內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排〉服務貿易協議》的修訂協議，其中包括支持內地保險公司在香港市場發行巨災債券，在內地保險公司或大型企業為發行巨災債券在香港設立特殊目的保險公司時，放寬對其評級、資本金、償付能力等方面的限制。2024年9月，國務院發布《關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》，提出研究探索巨災債券。2024年11月，國家金融監督管理總局局長李云澤在第三屆國際金融領袖投資峰會上表示，將助力香港國際風險管理中心建設，支持更多內地保險公司在香港發行巨災債券，支持香港國際再保險市場加快發展。

作為國際風險管理中心及區域保險樞紐，香港正努力通過降低成本、優化程序，創造便利保險相連證券發行的理想環境。2021年5月，香港特區政府財政預算案推出為期兩年的保險相連證券資助先導計劃，為合資格保險相連證券資助前期發行成本。此后，該先導計劃又延期兩年至2025年5月。太平再保險有關負責人表示，希望保險相連證券資助先導計劃能夠繼續延長，或實施新的優惠政策，吸引更多保險機構來香港發行保險相連證券。

對投資者而言，巨災債券與傳統金融工具的相關性較低，提供了分散風險的投資選擇。太平再保險有關負責人認為，拓寬包括內地、港澳在內的亞洲地區投資者范圍，對促進香港保險相連證券市場發展也非常重要，“目前巨災債券的機構投資者主要來自美國、歐洲。建議廣泛推廣保險相連證券，吸引更多亞洲投資者投資保險相連證券產品；建立與內地互通機制，為內地投資者投資香港發行的保險相連證券打通渠道”。

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