"投資機構以前對于被投企業上市非常期待，在破發嚴重現象面前，對被投企業去上市，都抱有比較謹慎的態度"。9月3日，聯想之星合伙人陸剛在2022年服貿會"醫工轉化成果與投融資論壇"上直言。從2021年中期以來，醫藥健康領域的投資明顯降溫，尤其創新藥領域，面臨募資難、二級市場遇冷等情況。這背后，創新藥研發同質化現象嚴重、適應癥開發擁擠。通過暫停部分在研管線，已有一些創新藥企開始節流"續命"。而投資邏輯也在發生改變，陸剛表示，用時間可以換出空間，醫療賽道長期仍有很多看好的機會，早期投資的新機遇已經開始涌現。
擠泡沫
自2021年下半年以來，醫藥行業在一級市場和二級市場遭遇寒潮。據醫藥魔方InvestGO數據庫統計，2022年上半年醫療健康領域的投融資趨勢整體放緩。整體看，2022年上半年，一級市場投融資事件數同比降低46.7%，環比降低45.9%;IPO事件數同比降低45.5%，環比降低55.2%。二級市場方面，以港股18A企業為例，截至2022年5月，超過90%的生物科技公司股價破發，平均跌幅達42.91%。
"這個寒冬的廣度很廣，從二級市場只要涉及醫療的板塊，不管是生物科技還是醫療器械，包括AI醫療、新的醫療服務相關的，這是整個大板塊的下跌。"陸剛提到，適應癥開發極度擁擠、創新同質化非常嚴重、估值泡沫持續積累是下跌的主因，成為目前業內的共識。
"2021年開始中國IPO藥企破發比例大幅上升，資本退出路徑受阻，一級市場從2022年逐漸受到影響，投資事件數量下滑。"在畢馬威中國生命科學行業主管合伙人于子龍看來，中國企業創新藥研發靶點選擇相對集中，TOP10靶點占據所有管線的19%，未來商業化競爭壓力大。
CDE(國家藥監局藥品審評中心)政策進一步壓縮市場泡沫。2021年7月，《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發指導原則》政策發布，CDE強調中國Me-too創新藥扎堆現狀，擠壓創新藥泡沫，減少Me-too創新藥的扎堆現象，為創新藥物的研發提出了更高要求。
寒冬下，企業收縮戰線。2022年6月，于2021年10月登陸港交所的創新藥企業三葉草生物公告稱，為全力推進新冠疫苗成功上市，暫停一個腫瘤項目和兩個生物類似藥項目的繼續投入。同月，考慮到經濟效益和社會效益逐漸降低，未來的市場競爭將較為激烈，沃森生物決定終止用于預防因EV71病毒感染導致的手足口病疫苗的臨床研究工作。
陸剛表示，重復的資產仍在出清，在這個過程中，有一批企業會把他們的管線賣掉。另外，跌到這種程度，優質公司的長期價值已經顯現，它們的耐力很不錯，一些管線的價值很有差異性，甚至在國際水平具備競爭力。
新機遇
資本寒冬過后，醫療創業和整個醫療產業發展未來的機會在哪里?
"我們看到醫療行業在美國之前的30年，基本上是人均GDP和行業的增長是一直沿45度線走的。所以整體來講，醫療作為一個必要的消費服務，是跟著人均的GDP收入逐漸增長的，它一直具有一個非常穩健的增長趨勢。"中金資本董事總經理吳夏表示，在醫療行業，中國有很多優勢，其一是人口比較大，其二是醫療資源主要集中在北上廣。所以很多疑難雜癥，比如癌癥，北上廣加起來應該占整個行業的60%-80%，大量的病人集中到北上廣，這對于醫療研究和科研是有非常好的優勢。
吳夏表示，圍繞發展國計民生的核心主題，如細胞治療賽道、血液制品、疫苗、康養以及生殖等是新常態下的醫療健康股權投資重點方向。"隨著醫療技術的進步，人民生活水平的提高，我們的人均壽命提高了很多。提高之后發生一些新的疾病譜的變化，比如說心腦血管疾病比例的提高，不是因為人的健康質量下降了，是因為人的壽命提高了。包括腦部的一些疾病，阿爾茨海默癥等，這在全球都是難題，由于老齡化的到來，人均壽命的提高，它們現在是全人類的難題。"
老齡化加速、技術升級以及消費升級都是中國未來的需求。陸剛也認為，這不是短期的，甚至不是僅僅十年的需求，而是大的需求。陸剛進一步補充到，未來醫療新生態需要多環節創新鑄就，"好藥"先行，"好醫"跟上。在產品側，國民好藥，適合中國人用的，有療效、好用且便宜的藥是一大機會，全球創新和出海也是機會。
在服務側，陸剛表示，"怎么提高支付的資源，怎么能夠在有限的支付資源下提高一定的積極性，怎么讓醫患矛盾降低，這些都是我們需要解決的"。
于子龍表示，差異化、多元化、數字化發展路徑是尋求突破的方向。差異化方面，探索藥物創新研發方向，差異化布局新靶點，技術迭代以及開發策略改變，共同推進醫藥產業的發展。多元化方面，多元化布局產品銷售渠道，探索海外市場拓展方式，同時通過更適合創新藥的DTP藥房把握院外零售市場新機遇。此外，多層次的商保體系有利于創新藥企業進行藥物上市，多元化的支付方式也進一步加強國家醫保外的創新藥物的可及性。
關鍵詞 : 醫藥行業 醫藥健康領域 醫藥健康領域投資 創新藥研發同質化現象 醫療板塊 醫療健康領域投融資趨勢 生物科技公司股價
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界面AI 12-05 08:25:28
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界面AI 12-05 08:43:11
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界面AI 12-05 08:45:43
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要約人建議按收購要約備忘錄所載條款及條件以及在其規限下根據收購要約接納購買本金總額最高為2 5億美...
界面AI 12-05 08:36:37
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國際財經時報 12-05 08:48:38
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有一種寒冷叫忘穿秋褲是什么意思秋褲，顧名思義，就是秋天穿的褲，其實是氣溫較低時穿在外褲里用來保暖...
國際財經時報 12-05 08:41:44
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國際財經時報 12-05 08:39:51
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